配资行情 IPO雷达｜毛利率逆同行异动北交所追问奉天电子：2024年业绩增长真实合理？

　　上海奉天电子股份有限公司（以下简称“奉天电子”）的北交所上市申请近日迎来监管“大考”。

　　北交所网站显示，北交所7月23日向奉天电子发出审核问询函，提出九大核心问题，并特别提示投资者关注“控制权稳定性及股权代持”“2024年业绩大幅增长的真实合理性”“毛利率上升的合理性及下滑风险”以及“募投项目必要性与合理性”。

　　来源：北交所网站

　　北交所问询函开门见山直指股权结构问题。招股书披露，彭雄飞、彭雄兵兄弟合计控制68.78%股份，并签署一致行动协议。北交所要求奉天电子结合挂牌以来二人控制股份的变化情况，在公司管理层任职和管理过程中的分工情况等，说明签署一致行动协议的原因，并追问是否存在实际控制人的其他亲属在发行人处持股、任职的情况。

　　北交所同时点名李大来、张曼利、袁征三名自然人股东持股合计逾20%，以及2022年定向发行和期权激励中曾出现的12.8万股代持事件，要求公司说明相关股权代持是否彻底清理，清理过程是否符合法律法规的规定，是否存在纠纷或潜在纠纷。

　　奉天电子业绩爆发问题成为收到监管最密集追问。招股书显示，2022年至2024年，奉天电子营业收入由4.75亿元增至8.84亿元，扣非归母净利润则由2068万元飙升至8378万元，增幅远超收入。北交所要求公司按照发行人产品向主要客户配套的具体车型分别列示销量、单价、销售收入情况，并分析对应产品价格、销量波动的原因，与主要客户配套车型市场销售变动是否匹配，并特别要求量化解释2024年净利润增长幅度远高于收入增长幅度的原因及合理性。

　　北交所还将客户集中重点拆解。北交所指出，2024年，奉天电子对赛力斯集团、美国通用的销售金额大幅增长，前五大客户收入占比重回70%。北交所要求公司说明与赛力斯集团、美国通用合作的具体背景，包括客户及订单获取方式、合同签订方式、发行人产品向前述客户配套的主要汽车品牌及车型，并追问2024年发行人向前述客户销售金额大幅增长的真实合理性。

　　针对寄售模式，北交所直言发行人存在寄售模式，但未披露寄售模式收入金额及占比，要求公司说明报告期各期寄售模式销售收入金额及占比，并核查期末寄售产品的库龄情况，是否存在寄售产品超过1年未领用的情形。

　　北交所对奉天电子毛利率异动也发起问询。北交所指出，报告期内奉天电子综合毛利率分别为18.26%、20.24%、18.51%，走势与可比公司背离，且部分产品出现负毛利。北交所要求公司结合主要原材料价格变动、上下游议价能力、价格传导周期等说明是否存在毛利率下滑的趋势，同时点名境外毛利率低于境内并要求解释合理性。监管亦关注原材料进口依赖风险，要求就IC芯片、PCB等关键器件价格波动进行敏感性分析。

　　募投合理性成为监管最后聚焦的环节。北交所指出，奉天电子拟募资4.65亿元，其中2.03亿元用于新能源汽车电子生产基地二期，新增高压水加热器80万台/年、车载充电机6万台/年配资行情，但2024年末高压水加热器产能利用率仅88%，车载充电机尚未放量。北交所在要求公司结合目前产能、产能利用率、产销率、市场需求情况以及主要客户的项目定点及期后合作情况，说明高压水加热器等原有产品新增产能的必要性及产能消化能力，并追问新增OBC车载充电机产能消化能力。

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